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湘财证券上半年及6月份非合并财务点评

发布时间:2021-01-07 14:34:04 阅读: 来源:合模机厂家

投资要点:

整体上看,上半年15家上市券商合计营收同比下降5.06%,合计净利润同比下降15.14%;2季度上市券商合计净利润同比降幅显著缩小。

按公告的非合并主要财务数据,2012年上半年15家上市券商(由于缺数据,不含国海、方正、东吴与西部证券(002673),下同)合计非合并营业收入277.99亿元,同比下降5.06%;上半年15家上市券商合计非合并净利润106.27亿元,同比下降15.14%。2012年1-6月,19家上市券商合计实现非合并营业收入301.71亿元,合计实现非合并净利润112.48亿元。

2季度上市券商合计营收同比与环比均实现增长;合计净利同比降幅显著缩小,环比保持增长。2012年2季度,15家上市券商合计非合并实现营业收入150.5亿元,同比增长8.09%;环比增长18.06%。2012年2季度,15家上市券商合计实现非合并净利润57.31亿元,同比下降4.55%,同比降幅较今年1季度缩小了20.35个百分点,环比增长17.06%。2012年2季度,19家上市券商合计实现非合并营业收入164.67亿元,合计实现非合并净利润61.35亿元。

受市场下调影响,6月份上市券商整体业绩有所下滑。2012年6月份,15家上市券商合计实现非合并营业收入47.69亿元,同比下降1.86%,环比下降18.12%;合计实现非合并净利润18亿元,同比下降19.92%,环比下降18.83%。2012年6月份,19家上市券商合计实现非合并营业收入51.28亿元,合计实现非合并净利润18.42亿元。

趋势上看,考虑去年下半年市场下滑基数降低,预计今年下半年上市券商累计整体业绩同比降幅预计进一步缩小,甚至转正。

分公司看,上半年宏源证券(000562)与广发证券(000776)累计非合并营收增速相对领先。

在累计业绩增速上,2012年1-6月,在15家上市券商中,非合并累计营收同比增长较快的前三家上市券商依次广发证券、宏源证券与国金证券(600109),同比增速分别是18.57%、15.86%与12.76%;非合并累计营收同比降幅较大的后三家上市券商依次是光大证券(601788)、太平洋证券与招商证券(600999),同比降幅分别是35.96%、32.11%与22.35%。1-6月,在15家上市券商中,非合并累计净利润实现同比增长的四家上市券商依次是东北证券(000686)、广发证券、长江证券(000783)与宏源证券,同比增速分别是42.16%、6.05%、5.95%与2.16%%;非合并净利同比降幅较大的后三家上市券商依次是太平洋(601099)证券、光大证券与招商证券,同比降幅分别为47.42%、44.12%与36.59%。

在累计业绩规模上,2012年上半年上市券商累计非合并营业收入前三名依次是中信证券(600030)、海通证券(600837)与广发证券,分别累计实现营收51.46亿元、41.62亿元与36.95亿元。2012年上半年,上市券商累计非合并净利润前三名依次是中信证券、海通证券与广发证券,分别累计实现净利20.75亿元、20.59亿元与13.85亿元。

2012年上半年,宏源证券的非合并营收规模与净利规模居中小型上市券商之首。

投资策略。

考虑上半年整体非合并营收同比降幅较小,去年下半年基数较低以及目前股市处于低位,在行业创新驱动下下半年上市券商整体业绩同比增长有望继续改善。由于业绩修复以及行业创新不断深入,券商中长期投资价值在提升。维持证券行业增持评级。

遵循创新发展逻辑,我们看好具有先动优势的创新领先券商,以及具有差异化特色经营前景的券商;中长期上推荐中信证券与宏源证券,建议关注广发证券。

重点关注事项行业催化剂(正面):市场成交量放大超预期;创新大会政策建议落实超预期;监管层进一步规范佣金价格战。

风险提示(负面):受欧债危机或国内经济增长严重下滑影响,沪深市场下滑超预期;创新大会政策建议落实不及预期或者创新政策推出受阻。

证券板块[板块指数:4402.84 涨跌:3.31%]

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